《誰又融資》專欄 作者：劉陽 第3期 2008年10月27日

　　本土資本明顯活躍了起來。上周，盛大的網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)基金將加大投資，可調(diào)用20億資金的浙江投資聯(lián)盟成立。上周，還有多家本土創(chuàng)業(yè)基金宣布設(shè)立新基金的消息。

　　上海三毛宣布擬出資3000萬元，銀華瑞信創(chuàng)業(yè)投資公司；首華創(chuàng)投東方富海擬合作設(shè)立東方首華基金，募資5億元；達(dá)晨創(chuàng)投計(jì)劃在10月底完成5億元新一期人民幣基金募集；創(chuàng)東方龍宜設(shè)立股權(quán)投資基金；海南三亞將建60億元?jiǎng)?chuàng)業(yè)基金，推動(dòng)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　投資需要理性，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資而言，更是永遠(yuǎn)沒有抄底的時(shí)候，外資低潮并不意味著就是本土基金的機(jī)會(huì)。挖貝網(wǎng)（wabei.com）研究中心負(fù)責(zé)人劉陽認(rèn)為，對(duì)本土基金而言，抓住外資VC收縮的機(jī)會(huì)獲得人才更加重要。可以預(yù)見的是：3年之后，這些充滿投機(jī)心態(tài)的基金，80%以上一定是在懺悔。

　　上周共計(jì)披露8起融資，尚未出現(xiàn)重大的并購案。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)正在忙于自救，不過現(xiàn)金流豐厚的企業(yè)，都在蠢蠢欲動(dòng)，想伺機(jī)抄底收購。值得注意的是，受外資VC推動(dòng)最大的高科技產(chǎn)業(yè)，裁員、倒閉潮已經(jīng)開始。（劉陽，《誰又融資》第3期，2008年10月27日，融資交流：Tim@wabei.com）

　　1、老百姓醫(yī)藥獲殷拓等8000萬美元投資 連鎖藥店最大融資

　　8000萬沒有是目前中國(guó)醫(yī)藥連鎖領(lǐng)域最大的融資，瑞典殷拓集團(tuán)（EQT Partners Asia）與其股東、北歐最大的實(shí)業(yè)控股公司瑞典銀瑞達(dá)集團(tuán)聯(lián)合出資8000多萬美元，與湖南老百姓大藥房合資成立湖南老百姓醫(yī)藥連鎖有限公司，并公布計(jì)劃在2010年-2011年實(shí)現(xiàn)上市。

　　點(diǎn)評(píng)：融資后，老百姓醫(yī)藥連鎖可以開發(fā)更好的流程和信息管理系統(tǒng)，提高運(yùn)營(yíng)效率；可以開更多的店，提高采購的話語權(quán)。

　　2、匯通天下融資數(shù)千萬美元 投資人邵亦波進(jìn)入董事會(huì)

　　匯通天下上周披露，已經(jīng)引進(jìn)數(shù)千萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資，并吸引易趣創(chuàng)始人邵亦波以投資人身份進(jìn)入了匯通天下董事會(huì)，從而完成了歷時(shí)8個(gè)多月對(duì)公司的重組。原本大股東的錦江集團(tuán)和德爾，在重組后的公司中都只是擁有10%股份的小股東，而創(chuàng)始人張滇和高翔成為了匯通天下控股股東。

　　點(diǎn)評(píng)：通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資來促成公司體制的改變是國(guó)有公司改制比較常見的手段，匯通天下用八個(gè)多用的時(shí)間來完成，說明其中還是經(jīng)過了很多的困難和考驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)者在業(yè)務(wù)成立初期掛靠一個(gè)大公司，一定要謹(jǐn)慎，很可能辛苦努力3年之后，發(fā)現(xiàn)公司沒法變成自己的。

　　3、北京科美第二輪融資1650萬美元

　　科美東雅生物技術(shù)有限公司是體外診斷試劑與設(shè)備供應(yīng)商，近日宣布完成1650萬美元的第二輪融資。馬丁可利中國(guó)管理的中國(guó)健康醫(yī)療基金領(lǐng)投，第一輪投資人美國(guó)中經(jīng)合集團(tuán)、西門子風(fēng)險(xiǎn)投資基金與軟銀中國(guó)跟投。

　　點(diǎn)評(píng)：科美是個(gè)成立9年的公司，在體外診斷試劑與設(shè)備這塊形成了研發(fā)、生成和銷售的完整體系。民眾對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有著天然的剛性需求，行業(yè)有一定的壁壘，能有效躲避金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、安博教育集團(tuán)獲英聯(lián)為首投資聯(lián)盟1.03億美元風(fēng)投

　　安博教育集團(tuán)獲得1.03億美元的第三輪融資，此次投資由英聯(lián)領(lǐng)頭，原投資人艾威基金和麥格理集團(tuán)跟投。這也是中國(guó)教育領(lǐng)域目前最大的單筆私募融資。

　　點(diǎn)評(píng)：挖貝網(wǎng)（wabei.com）研究中心發(fā)現(xiàn)，真正成功的企業(yè)在發(fā)展過程中的融資額度都不大。融資額度越大，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的話語權(quán)就越小，隨之投資人可能獲得的回報(bào)率也就越少，這方面的教訓(xùn)已經(jīng)很多。超過1億美金的融資額度，已經(jīng)達(dá)到很多公司IPO時(shí)的募資額度。

　　5、宜搜無線搜索完成新一輪融資 金額達(dá)千萬美元

　　宜搜CEO汪溪稱，新一輪融資的額度達(dá)千萬美元級(jí)。宜搜在2006年能獲得智基創(chuàng)投兩次創(chuàng)業(yè)投資，據(jù)稱本次主要由原投資方追加投資。宜搜主要從事無線搜索服務(wù)，員工規(guī)模在300人左右。

　　點(diǎn)評(píng)：幾乎每個(gè)有關(guān)無線搜索的報(bào)告，都在講無數(shù)搜索的前景甚至?xí)w過互聯(lián)網(wǎng)。但何時(shí)能獲得實(shí)際的營(yíng)收，能不能在無線搜索市場(chǎng)真正啟動(dòng)的時(shí)候，宜搜這批公司還活著是個(gè)需要考慮的現(xiàn)實(shí)問題。

　　6、太時(shí)芯光科獲金沙江與北極光3000萬美元投資

　　北京太時(shí)芯光科技公司是由北京金沙江創(chuàng)投出資，依托北京工業(yè)大學(xué)光電子技術(shù)實(shí)驗(yàn)室技術(shù)基礎(chǔ)，通過”產(chǎn)學(xué)研合作”聯(lián)合成立的企業(yè)。該公司定位LED產(chǎn)業(yè)上游核心產(chǎn)品研發(fā)，計(jì)劃用3年左右時(shí)間，先期建設(shè)包括研發(fā)中心、LED外延片生產(chǎn)線、LED芯片制造等LED上游產(chǎn)品生產(chǎn)基地，并以此為核心，擴(kuò)展到產(chǎn)業(yè)鏈中、下游的LED封裝及LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，最終構(gòu)造一個(gè)投資規(guī)模達(dá)3億美元的涵蓋上中下游完整產(chǎn)業(yè)鏈的LED產(chǎn)業(yè)園。

　　點(diǎn)評(píng)：LED前景很廣，群雄紛爭(zhēng)，各個(gè)主要環(huán)節(jié)上都還沒有形成行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。該案回報(bào)率可能很高，但風(fēng)險(xiǎn)也很大。

　　7、立發(fā)顏料化工獲湘潭創(chuàng)新資本1800萬元風(fēng)險(xiǎn)投資

　　湖南立發(fā)顏料化工有限公司成為了湘潭市首家獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，獲得湘潭創(chuàng)新資本創(chuàng)業(yè)投資公司1800萬元資金的到位。

　　去年9月，湘潭創(chuàng)新資本創(chuàng)業(yè)投資公司成立，由湘潭高新區(qū)管委會(huì)與深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司合作成立。

　　點(diǎn)評(píng)：這是地方風(fēng)險(xiǎn)投資基金注資本地企業(yè)的典型案例，但這種地方性的風(fēng)險(xiǎn)資本管理的資金額度都不大，而且具體的合作效果還需進(jìn)一步觀察。

　　8、中微半導(dǎo)體設(shè)備公司完成第三輪5800萬美元融資

　　中微半導(dǎo)體設(shè)備有限公司完成總金額為5800萬美元的第三輪融資。新的投資者為政府背景的上海創(chuàng)業(yè)投資有限投資公司和上海浦東科技投資有限公司。原有投資方參與了投資：華登國(guó)際、光速創(chuàng)投、高盛，紅點(diǎn)投資等。

　　點(diǎn)評(píng)：半導(dǎo)體是一個(gè)吃錢的行業(yè)，中微半導(dǎo)體定位高端市場(chǎng)更是面臨著紅海的競(jìng)爭(zhēng)。地方政府為了吸引投資，除了在土地、稅收方面提供優(yōu)惠外，還負(fù)責(zé)前期廠房建設(shè)，而政府直接投下巨資上海已經(jīng)不是第一家。

　　《誰又融資》欄目簡(jiǎn)介

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的重要助推器，現(xiàn)在，作為風(fēng)險(xiǎn)投資的最主要退出渠道和變現(xiàn)方式的資本市場(chǎng)，正由于次級(jí)債引發(fā)的金融風(fēng)暴，導(dǎo)致了全球性的恐慌。

　　對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司來說，拿到風(fēng)險(xiǎn)資本將變得越來越難。而且沒有太多不動(dòng)產(chǎn)的創(chuàng)業(yè)公司來說，他們并不是銀行的歡迎的對(duì)象，借貸過冬幾乎不可能。

　　在過去幾年，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)中崛起了很多存在很大的想象空間，但沒有現(xiàn)金流，也沒有清晰盈利模式公司。之前，只要有想象、有用戶，就能受到創(chuàng)業(yè)資本高額風(fēng)險(xiǎn)投資的眷顧，而今這些新經(jīng)濟(jì)公司正越來越多的面臨著資金的壓力。

　　到哪里找錢，如何才能活下來，成了很多新經(jīng)濟(jì)公司最關(guān)心的話題。《誰又融資》是挖貝網(wǎng)創(chuàng)辦人劉陽打造的一檔新的新聞點(diǎn)評(píng)欄目，旨在幫助創(chuàng)業(yè)者，了解創(chuàng)投界最前沿信息、并獲得方向性的指引與建議。

　　《誰又融資》于10月13日正式創(chuàng)立，每周一出版，分析點(diǎn)評(píng)近期投融資情況，以專業(yè)視野，闡述創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)。

　　“冬天來了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？”這個(gè)冬天，讓《誰又融資》給你的團(tuán)隊(duì)信心，互助，共勉。

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