小平臺手握項目卻缺少資金，大平臺坐擁大量資金卻無項目可投，仍在快速發展的P2P行業，資金兩極分化愈演愈烈。

　　由于資金閑置已經引起投資者不滿，加上閑置資金增加平臺自身運營成本，一些P2P平臺不得不加快尋找資金出口的步伐，通過開設線下直營門店或發展加盟商，加大項目拓展力度。

　　“2010年就有平臺在嘗試，但只是個別現象，今年特別火。”網貸之家聯合創始人朱明春說，而開設線下門店，已經成為不少P2P平臺的共同選擇。

　　而無論是直營店還是加盟店，走向線下都會對P2P平臺形成新的考驗。多名P2P行業人士告訴《第一財經日報》記者，直營店需要較大投入，而加盟店風險不易控制，容易引發道德風險。

　　兩極分化

　　“今年市場需求明顯減少，已經出現大平臺資金多項目少，而小平臺雖然有項目，卻缺少資金的‘兩極’現象。”朱明春對《第一財經日報》記者說，今年以來，這種情況成為行業普遍現象。

　　進入2014年，P2P平臺跑路事件雖然仍然時有發生，但資金還在大量涌入P2P行業。網貸之家統計數據顯示，今年前4個月，在納入監測的725家平臺中，貸款余額為361.26億元，其中347家活躍平臺4月份總成交量為112億元，較去年同期增長176%。

　　不過，雖然成交量快速增長，但大型平臺仍然占據行業主導地位，行業分化現象沒有改觀跡象。今年4月，陸金所、積木盒子、紅嶺創投等27家成交量超過1億元的平臺，總成交量達到64億元，只占全部網貸平臺數量的7.78%，但成交量卻占到全行業的53%左右。

　　而據金海貸董事長張博宇介紹，該平臺去年8月底上線，4個月成交項目約300個，成交金額達到3.5億元，平均每月成交9000萬元左右，而今年前4個月，雖然成交項目也達到300個左右，但月均成交額卻只有6000萬元，比去年下降約30%。

　　“雖然成交項目數量差不多，但去年選擇空間大得多，今年嚴重缺項目，而且項目質量也參差不齊，以前從銀行貸不到款的企業都跑過來，不但項目難找，就是有項目也不一定敢做。”張博宇說，截至目前，該平臺“積蓄”的閑置資金已經達到1.5億元，給平臺形成很大壓力。

　　小平臺則是另一番景象。為數眾多的小平臺貸款余額雖然快速增長，但成交量仍然有限。在網貸之家監測的活躍平臺中，成交量在5000萬元以下的平臺有298家，占比約為85.88%，成交量卻只占比20%稍多。

　　深圳一位P2P平臺人士稱，今年接到的項目有80多個，融資規模總計1.5億元左右，但平臺前4個月的吸收資金只有1.1億元，存在4000萬元左右的缺口。“大平臺發個標可能幾秒鐘就搶光了，我們可能要幾天才能融滿，有些項目不得不放棄。”

　　朱明春分析稱，之所以出現這種情況，一方面是受部分平臺跑路事件影響，為了資金安全，投資者優先選擇將資金投向大平臺;另一方面，小平臺資金緊缺，也與項目標準和風控能力有關。

　　線下拓項目

　　大量資金閑置“站崗”令P2P平臺感受到越來越大的壓力。

　　“資金投不出去，投資者意見很大，時間長了就會出現資金流失，現在很多平臺提款都是免費，結算費用由平臺承擔，如果充值比較多的話，成本會增加，所以平臺的壓力非常大。”張博宇說。

　　投哪網CEO吳顯勇告訴《第一財經日報》記者，為了解決這一問題，不少平臺開始配置類余額寶產品，平臺則從中收取手續費，但隨著貨幣基金收益率下降，此類產品的吸引力也越來越弱。而且這種模式其實是平臺為第三方支付機構、貨幣基金“引流”，平臺并非心甘情愿。

　　在此情況下，不少P2P平臺加大了線下業務的拓展力度，通過開設線下門店的方式，尋找項目，解決資金出口。朱明春說，除了和小貸公司、典當行等合作外，線下門店主要有兩種模式，一是直營模式，一種是加盟模式。直營店模式，人員、資金等全部由P2P平臺自己投入，加盟模式則是合作方繳納保證金后，在平臺上發布項目信息。

　　投哪網和金海貸選擇的就是直營模式。吳顯勇介紹，截至目前，投哪網已經在華東和華南等地開設了15家分公司，其中8家是今年新成立的，而金海貸也正在武漢、南昌等地成立分公司。

　　吳顯勇說，直營店主要是負責前端融資項目開拓，以解決項目來源不足的問題，審核、風控、貸后管理等中后期業務仍由平臺自身負責。投入則主要是人員和場地租金，一般開業4個月可以實現盈虧平衡。

　　目前，選擇加盟模式的則有365易貸等平臺。365易貸網站信息顯示，其加盟模式分為“工作站”和“加盟”兩種，其中，“工作站”須向該平臺繳納一定保證金和管理費，單筆借款額度在50萬元以下;“加盟”模式單筆借款額度在10萬元以下，該平臺和工作站按收益分比例承擔風險。

　　“直營和加盟兩種模式以前就有，今年發展特別快，也各有各的好處，通過加盟，平臺能快速獲得收入，直營則能牢牢控制客戶資源。”朱明春說。

　　此外，一些資金吸收能力較強的平臺，則從小額分散貸款轉向大額貸款。如紅嶺創投，今年3月24日，該平臺就為一家控股公司融資1億元，成為為數不多的由P2P平臺完成的大額融資。

　　新考驗

　　上述業內人士向《第一財經日報》記者分析，雖然分店模式能解決一些項目來源，但無論哪種模式，都會產生新的問題，從而對平臺自身形成新的考驗。

　　直營店雖然便于平臺掌握項目和控制風險，但卻需要一定資金實力。吳顯勇說，投哪網每個直營店前期投入在80萬元左右。據此計算，其15家直營店投入共計超過1000萬元。而E速貸董事長簡慧星則稱，其在上海的直營店一年共需投入300萬元左右。

　　“這對資金實力是一個考驗，很多P2P平臺注冊資金都比較少，而且直營店產生利潤有一個過程，也會對平臺的現金流產生影響。”吳顯勇說，目前有開設直營店能力的，可能主要是一些實力較強的平臺。

　　而加盟店的問題則在于風險不易控制。朱明春稱，加盟店項目、風控、資金等都由加盟商自行管理，而且杠桿一般可以放大到10倍，不可控因素較多，很容易發生道德風險，加上加盟商抗風險能力較弱，一旦發生風險，平臺自身反而會受到拖累。“最怕的就是加盟商亂來，平臺很難管住他們。”

　　據365易貸網站信息，市級和縣級加盟商加盟費和保證金分別為5萬元，“工作站”的加盟費則沒有規定具體金額，除了拓展業務外，還要協助365易貸催收和貸后管理，但風險則共同承擔。若加盟商跑路或出現其他問題，則該平臺需要承擔由此產生的風險。

　　對于沖擊大額貸款的做法，吳顯永認為，這種模式可以迅速形成規模，業務成本也低，但同時也在集中風險，而P2P業務本身是分散風險的業務，“現在資金實力有幾個億的平臺沒有幾個，只要一個項目出了風險就要命，可能幾個億一下就沒有了。”

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