大家都知道了：新浪微博盈利了——收入7000萬美元，利潤300萬美元，而且要上市了!

　　我們小白怎么看這件事背后的邏輯呢?

　　簡單地說，中國互聯網公司要想上市的公司有三種狀況：一、不盈利但是高增長的，例如用戶每個季度翻番往上滾;二、盈利且穩定發展的;三、(用戶數少)但盈利能力很強的!

　　在中國最早的一批互聯網，為什么要去納斯達克涅?就是因為那個時候沒有成熟盈利模式，納斯達克的美國投資人都很前瞻，承受能力強，都是看未來，所以他們喜歡相信“故事”——只要你講一個“我有一個夢想，我現在有……用戶，未來每個用戶給我1美元，我就……”他們就會買你的股票。這個時代，成就了新浪、網易、搜狐等一系列公司。當然，現在這些公司真的成就了一個時代。

　　但是時至今日，外國投資者有很多已經被中國互聯網的爛公司“故事”忽悠醒了，現在再到納斯達克講故事的難度高了，需要講故事的水瓶巨高才行。因此現在很多公司上市前都力爭讓自己盈利或者微微盈利(當然也有去講未來盈利故事的哈)。而且現在要是再去美國股市講故事，得說“我是中國的……”。例如百度說“我是中國的Google”，網易搜狐啥的就說“我是中國的雅虎”，視頻網站說“我是中國的netflix”啥的……

　　現在看起來，新浪微博要走的是盈利上市模式，他們的概念就是“我是中國的twitter”。為啥捏?twitter的概念現在好火啊!投資人更容易買單。

　　咱們來看看數據，2013年9月，Twitter進行首次公開募股。兩個月后，Twitter股票在紐約證券交易所掛牌，開盤45.1美元，較發行價大漲73.46%，目前市值接近300億美元。

　　這是個借概念的好時候哦!這個時候新浪微博的估值水平是參照Twitter的。那么除了參照美國的故事以外，新浪微博的估值應該如何充實?

　　先看看最新的新浪財報，2013年第四季度微博廣告營收同比增長163%，至5600萬美元。2013年第四季度微博非廣告業務營收為1540萬美元，同比增長114%，源自公司推出數據授權服務，以及諸如微博游戲營收分享和微博會員收費等其他收費服務的增長。

　　曹國偉在分析師會議上說，微博的長期運營利潤率將會保持在35%到40%之間，未來可能還會看到更多的盈利模式，作為一款移動應用，微博在線上、線下連接中可能會發掘到更多的盈利點。

　　根據以往的消息：2013年4月阿里巴巴集團以5.86億美元入股新浪微博時，獲得了其18%的股份，那么當時新浪微博的估值應該大約是33億美元。

　　而來自T .H.Capital報告則指出，根據此前協議阿里巴巴進行第二步投資時將再獲得新浪微博12%的股份，此時新浪微博的估值將翻倍達到65.1億美元。

　　那么微博的商業化究竟怎樣?

　　來看看Twitter，廣告是最大來源：2013年Twitter的廣告收入占比高達87%——微博的廣告收入比例則接近80%。Twitter的財報顯示，2013年第四季度收入達到2.43億美元，同期新浪微博廣告和非廣告的營收合共為7140萬美元。

　　但是這并不能算新浪的估值，因為新浪最有價值的廣告還僅僅處于初級階段——信息流廣告。

　　信息流廣告是現在比較先進的一種廣告形式——在信息內容中插入廣告，雖然有明確標示是廣告，但是并不明顯。目前新浪讓每個用戶每天最多看到3條信息流廣告。這個數字并不高——遠低于Twitter和Facebook。

　　信息流廣告對于新浪微博的意義卻十分重大。新浪的廣告——門戶網站的廣告也好，微博內部的廣告也好，都是有位置限制的，例如浪首(就是新浪首頁)現在都是大公司的天下，這些位置說穿了小公司也投不起。而這部分廣告位其實是有限的——由于流量不一定那么充沛，所以有的網站只能夠賣到二級頁面。據小白不菜所知，新浪甚至能夠賣到三級頁面，甚至個別熱門的頻道賣得更深。

　　但是信息流的廣告則突破了這些限制，它讓新浪擁有了更多的中小廣告主客戶，而大家都知道，在互聯網上靠中小企業廣告主成就了哪個巨頭?

　　——google和百度!

　　說實在話，很難說現在對新浪微博65億美元的估值是否準確，因為如果信息流廣告的比重繼續加大，或者提價，或者放開售賣，怎樣估算?

　　而我們所有人都知道，一個公司的盈利能力是其未來估值的最大根據。

　　那么新浪網涅?很多人擔心新浪網是不是把全部資產都投入到微博上了?

　　答案顯然不是的，這就像是孵蛋，雞媽媽孵完了這個蛋，才能孵下一個蛋——微博上市之后，新浪將開始孵化下面的項目：立刻能見到錢的是啥?分拆完微博再分拆垂直門戶——例如新浪體育。

　　新浪的CEO曹國偉曹查爾斯(搜狐的張朝陽也叫查爾斯——張查爾斯。有希望孩子將來當網站CEO的同學知道寶寶的英文名字該怎么起了吧?)，話說曹查爾斯此前是CFO出身，據說并購啊上市啊都不用請財務顧問的，又省了不少錢，艾瑪，又扯遠了——反正意思就是曹國偉曹查爾斯一直是資本高手，樂居上市時采訪他，他曾經說過樂居模式的真正意義在于，這條分拆之路可以被復制到新浪內部其他領域。

　　接下來呢?估計還有財經頻道，還有閱讀!

　　是的，新浪網的其他頻道也已經“搞活”——去年下半年，新浪讀書已經從新浪網拆分出去，與另外一家公司成立了單獨的公司，發力網絡文學與付費閱讀。“獨立的決心很大，辦公地點已經與新浪分開，選擇在車道溝的另外一個場所，而不是之前的理想國際大廈。”新浪內部人士跟楊姐透露哈，而且在激勵機制上也采取了一系列的措施。

　　而且楊姐還知道，現在新浪還計劃推新聞客戶端和長視頻。新聞客戶端的一個參照公司今日頭條最近已經又融了一輪資，未來估計也是上市哈;長視頻大家也該知道了，優酷上個季度已經預計快盈利了。

 

　　好吧，新浪微博和新浪整體的小計劃大家都清楚了不?您覺得應該怎樣估值?

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