近幾個月來，無論是A股還是美股都在經歷一場大動蕩，普通散戶已經基本喪失對市場的判斷能力，“抱大腿”是他們唯一的機會，于是乎人們越來越看重國際金融服務公司的企業評級。而就在最近，摩根士丹利發布了對獵豹移動的評級，答案只有兩個字：增持。獵豹移動當前的股價在US $17.31，摩根士丹利認為，可以提升目標價至 US $ 29。

　　摩根士丹利的判斷是基于獵豹移動8月18日發布的2015 Q2財報得出的。在財報當中，獵豹移動第二季度總營收8.71億元人民幣，同比增長128.9%。亮眼數據之外，摩根士丹利關注的還有以下幾點：

　　首先是獵豹移動不斷增長的用戶數量。在移動互聯網紅海即將到來之時，獵豹移動的月度活躍用戶數是4.94億，比Q1又增長了5000萬，而且從長遠來看，獵豹移動的渠道分發能力和已經形成規模的產品矩陣，都在為用戶獲取奠定堅實的基礎，換而言之，獵豹移動的用戶還會繼續增加。

　　其次，是獵豹移動的變現能力。根據財報顯示，獵豹移動單個用戶每季度產生的變現收入為1.1元人民幣，同比增長45%。而且獵豹良好的盟友Facebook，以及它剛剛收購的香港品眾及MobPartner都在為獵豹持續提供優質的廣告主，以提高海外移動廣告收入的增長。獵豹移動第二季度在線廣告及相關業務收入為7.52億元，同比去年同期2.83億元增長165.5%，這個數字顯然離獵豹移動的頂點還有很長距離。

　　再次，是獵豹移動的成本控制正在趨于良性，尤其是在營銷經費上花費更加嚴謹。鑒于獵豹移動現有的用戶規模，拉取新用戶的重要性已經讓位于留存老用戶，所以獵豹移動的營銷經費將會減少，以加大產品投入來增加用戶活躍度。獵豹移動第二季度毛利為6.48億元，較上一季度的5.27億元大幅增長，獵豹移動第二季度毛利率為74%，摩根士丹利認為這個數字到2015年末還會有2至3點毛利率的增長。

　　鑒于以上的幾點原因，摩根士丹利得出了專業的評級，原話是這樣的：“鑒于從獵豹移動2015年二季度財報展現出來的強勁收益勢頭和管理層對于未來的信心，我們提高2015年至2017年的收入預期分別至6%、8%、7%，17年之后未來年度至3-4%。由于獵豹更加謹慎的營銷支出，我們也將調整2015年非美國會計準則經營利潤率從1%到3%。綜上，我們將15-17年非美國會計準則下的每股凈利潤由人民幣0.0/9.1/17.1元調整至人民幣0.7/9.9/18.4元。”

　　如何度過蹦極式的股票神經期?摩根士丹利似乎已經給了我們答案。

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