文/趙楠

　　[ 截至上周五，鵬華基金的類余額寶產品“增值寶”的平均7日年化收益率不到3%，與行業平均的6%相差較遠，這也引起業界擔憂，對此，劉長宏稱，京東不會對“小金庫”采取任何補貼行為，用戶收益完全來自市場投資行為 ]

　　正在緊鑼密鼓準備上市的京東打算把互聯網金融打造成提升盈利能力的重要支柱。

　　近日，京東推出面向消費用戶個人的類余額寶理財產品“小金庫”，與阿里巴巴余額寶、微信理財通形成正面競爭。

　　在此之前，京東已在互聯網金融領域做過多起嘗試。其中包括，面向供應商的供應鏈金融，面向消費用戶的類信用卡服務“京東白條”。

　　自此，京東已在互聯網金融領域完成同時面向供應商和消費用戶端的雙向布局。而這又與此前收購而來的第三方支付網銀在線相互形成依托關系。

　　隨著赴美IPO的臨近，京東有意多方嘗試提升盈利能力的可能。電商分析人士李成東認為，盈利能力的提升是資本市場對于京東較為看重的地方。而從亞馬遜的模式來看，傳統B2C的在線零售業務很難直接獲得較大利潤。出于盈利能力和上市價格的判斷，在此前的洽談中，高盛已撤出了京東的承銷商位置。

　　與余額寶競爭

　　此次推出類余額寶產品“小金庫”，京東選擇了嘉實基金和鵬華基金作為其合作伙伴。

　　而這與阿里巴巴的余額寶有較大的不同。去年10月，阿里巴巴以11.8億元收購天弘基金51%股權，從而使得余額寶成為了自己控股下的業務。阿里巴巴認為，通過資本控股的方式能夠促使端到端的產品數據整合得更加無縫。

　　京東金融資金業務負責人劉長宏則表示，“小金庫”在京東金融體系里屬于面向消費用戶的平臺級業務，會與不同的基金公司進行合作，而上述兩家合作的基金公司只是首批合作方。

　　事實上，采取多家基金公司合作的方式在互聯網公司中較為普遍。例如，騰訊微信的類余額寶產品理財通除先前與華夏基金合作外，后續也引入了易方達、廣發、匯添富等基金公司。

　　類余額寶產品的另一個關注熱點則是收益率問題。從阿里巴巴的余額寶、騰訊微信的理財通的收益率趨勢來看，均有下滑。目前，余額寶與理財通的7天年化收益率都由此前的7%左右下滑至6%以內。

　　一名招商銀行投資經理對《第一財經日報》表示，類余額寶產品歸根結底屬于貨幣基金，去年以來，由于市場資金緊張，銀行同業利率較高，因此類余額寶產品的收益率一度較高，但隨著市場資金的緩解，類余額寶產品收益率下滑也是符合市場規律的。

　　而劉長宏則對本報記者表示，“小金庫”的收益率暫時沒法預測。他表示，嘉實基金和鵬華基金有比較豐富的投資通道，這也能對市場因素起到一定的平衡作用。

　　不過，截至上周五，鵬華基金的類余額寶產品“增值寶”的平均7日年化收益率不到3%，與行業平均的6%相差較遠，這也引起業界擔憂。

　　京東會不會對收益率偏低的“增值寶”進行補貼?對此，劉長宏稱，京東不會對“小金庫”采取任何補貼行為，用戶收益完全來自市場投資行為。

　　金融布局

　　京東類余額寶產品的發布只是京東互聯網金融戰略的一部分。

　　2013年7月，京東金融事業部成立。目前，京東金融已涵蓋供應鏈金融、消費金融、網銀在線和平臺業務四大板塊。

　　在此之前，京東已在供應鏈金融方面推出面向供應商的互聯網金融服務。而京東的供應鏈金融又分為兩部分，一部分是由銀行作為出資方、擔保公司擔保，京東平臺的數據來提供風險控制的面向供應商貸款的互聯網金融服務;另一部分則是由京東自身作為出資方，面向供應商貸款的服務，如“京寶貝”，平均費率為10%。

　　此外，在消費金融領域，京東還推出了直接面向消費用戶的具有賒賬屬性的服務“京東白條”，每月費率為0.5%。

　　劉長宏表示，京東金融的一切布局都將圍繞兩個軸心，一個是京東平臺長期積累的云端數據，另一個就是承載用戶賬戶體系的第三方支付“網銀在線”。沒有這兩個組成部分，京東在互聯網金融的布局將無法開展。

　　互聯網金融服務也是大數據的應用。李成東認為，京東的在線零售業務為金融服務提供了一個很好的數據基礎，京東可以憑借這些數據來用作金融體系的風險控制、營銷、擔保等更多環節。而賬戶體系則讓京東平臺上積累的數據有了一種對應的關系映射。

　　此前，大多數京東的用戶習慣于貨到付款的結算方式，而通過京東“小金庫”、“京東白條”等面向用戶端金融產品的推出，也是對京東用戶進行在線支付的習慣培育。而在線支付的習慣成立后，京東則可以基于“網銀在線”開發更多的衍生金融模式。

　　李成東認為，從阿里巴巴基于支付寶所輻射出的金融體系可以看出，京東在完善“網銀在線”這一戰略的重要地位。

　　為IPO提價

　　招股書顯示，2013年前三季度，京東的費用率已縮減至10.4%。其中占比較大的物流費用率為5.8%，市場費用率為2.2%。而對比蘇寧和亞馬遜，京東在物流費用率和市場費用率上已處于較低水平。

　　在京東費用率沒有太大空間壓縮的前提下，京東只能更多地采取提升毛利率的策略以加強盈利能力。

　　一名香港對沖基金分析師對《第一財經日報》表示，目前資本市場對于京東IPO的擔憂主要表現在其是否具備持續盈利能力的方向上。

　　有消息指出，高盛在此前與京東進行過有關的上市磋商，但由于對京東的盈利能力與上市估值和京東方面有較大的偏差，于是退出了主承銷商的位置。

　　而去年下半年以來，京東也在互聯網金融方面采取了多種嘗試，希望探索出更多的增值服務。

　　上述人士稱，一旦騰訊成功入股京東，將易迅等相關資源并入京東，一方面做大了京東的銷售規模，但另一方面也帶來了短期內整合的困難，目前易迅仍然處于虧損狀態，這也使得京東必須提早找到在線零售業務之外的增值服務。不過，如果騰訊將易迅并入京東，在京東與騰訊的互聯網金融領域，是否也會進行融合，仍面臨競爭，還不好說。

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