文/趙楠

　　[ 截至上周五，鵬華基金的類(lèi)余額寶產(chǎn)品“增值寶”的平均7日年化收益率不到3%，與行業(yè)平均的6%相差較遠(yuǎn)，這也引起業(yè)界擔(dān)憂，對(duì)此，劉長(zhǎng)宏稱(chēng)，京東不會(huì)對(duì)“小金庫(kù)”采取任何補(bǔ)貼行為，用戶收益完全來(lái)自市場(chǎng)投資行為 ]

　　正在緊鑼密鼓準(zhǔn)備上市的京東打算把互聯(lián)網(wǎng)金融打造成提升盈利能力的重要支柱。

　　近日，京東推出面向消費(fèi)用戶個(gè)人的類(lèi)余額寶理財(cái)產(chǎn)品“小金庫(kù)”，與阿里巴巴余額寶、微信理財(cái)通形成正面競(jìng)爭(zhēng)。

　　在此之前，京東已在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域做過(guò)多起嘗試。其中包括，面向供應(yīng)商的供應(yīng)鏈金融，面向消費(fèi)用戶的類(lèi)信用卡服務(wù)“京東白條”。

　　自此，京東已在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域完成同時(shí)面向供應(yīng)商和消費(fèi)用戶端的雙向布局。而這又與此前收購(gòu)而來(lái)的第三方支付網(wǎng)銀在線相互形成依托關(guān)系。

　　隨著赴美IPO的臨近，京東有意多方嘗試提升盈利能力的可能。電商分析人士李成東認(rèn)為，盈利能力的提升是資本市場(chǎng)對(duì)于京東較為看重的地方。而從亞馬遜的模式來(lái)看，傳統(tǒng)B2C的在線零售業(yè)務(wù)很難直接獲得較大利潤(rùn)。出于盈利能力和上市價(jià)格的判斷，在此前的洽談中，高盛已撤出了京東的承銷(xiāo)商位置。

　　與余額寶競(jìng)爭(zhēng)

　　此次推出類(lèi)余額寶產(chǎn)品“小金庫(kù)”，京東選擇了嘉實(shí)基金和鵬華基金作為其合作伙伴。

　　而這與阿里巴巴的余額寶有較大的不同。去年10月，阿里巴巴以11.8億元收購(gòu)天弘基金51%股權(quán)，從而使得余額寶成為了自己控股下的業(yè)務(wù)。阿里巴巴認(rèn)為，通過(guò)資本控股的方式能夠促使端到端的產(chǎn)品數(shù)據(jù)整合得更加無(wú)縫。

　　京東金融資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉長(zhǎng)宏則表示，“小金庫(kù)”在京東金融體系里屬于面向消費(fèi)用戶的平臺(tái)級(jí)業(yè)務(wù)，會(huì)與不同的基金公司進(jìn)行合作，而上述兩家合作的基金公司只是首批合作方。

　　事實(shí)上，采取多家基金公司合作的方式在互聯(lián)網(wǎng)公司中較為普遍。例如，騰訊微信的類(lèi)余額寶產(chǎn)品理財(cái)通除先前與華夏基金合作外，后續(xù)也引入了易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富等基金公司。

　　類(lèi)余額寶產(chǎn)品的另一個(gè)關(guān)注熱點(diǎn)則是收益率問(wèn)題。從阿里巴巴的余額寶、騰訊微信的理財(cái)通的收益率趨勢(shì)來(lái)看，均有下滑。目前，余額寶與理財(cái)通的7天年化收益率都由此前的7%左右下滑至6%以內(nèi)。

　　一名招商銀行投資經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，類(lèi)余額寶產(chǎn)品歸根結(jié)底屬于貨幣基金，去年以來(lái)，由于市場(chǎng)資金緊張，銀行同業(yè)利率較高，因此類(lèi)余額寶產(chǎn)品的收益率一度較高，但隨著市場(chǎng)資金的緩解，類(lèi)余額寶產(chǎn)品收益率下滑也是符合市場(chǎng)規(guī)律的。

　　而劉長(zhǎng)宏則對(duì)本報(bào)記者表示，“小金庫(kù)”的收益率暫時(shí)沒(méi)法預(yù)測(cè)。他表示，嘉實(shí)基金和鵬華基金有比較豐富的投資通道，這也能對(duì)市場(chǎng)因素起到一定的平衡作用。

　　不過(guò)，截至上周五，鵬華基金的類(lèi)余額寶產(chǎn)品“增值寶”的平均7日年化收益率不到3%，與行業(yè)平均的6%相差較遠(yuǎn)，這也引起業(yè)界擔(dān)憂。

　　京東會(huì)不會(huì)對(duì)收益率偏低的“增值寶”進(jìn)行補(bǔ)貼?對(duì)此，劉長(zhǎng)宏稱(chēng)，京東不會(huì)對(duì)“小金庫(kù)”采取任何補(bǔ)貼行為，用戶收益完全來(lái)自市場(chǎng)投資行為。

　　金融布局

　　京東類(lèi)余額寶產(chǎn)品的發(fā)布只是京東互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略的一部分。

　　2013年7月，京東金融事業(yè)部成立。目前，京東金融已涵蓋供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、網(wǎng)銀在線和平臺(tái)業(yè)務(wù)四大板塊。

　　在此之前，京東已在供應(yīng)鏈金融方面推出面向供應(yīng)商的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。而京東的供應(yīng)鏈金融又分為兩部分，一部分是由銀行作為出資方、擔(dān)保公司擔(dān)保，京東平臺(tái)的數(shù)據(jù)來(lái)提供風(fēng)險(xiǎn)控制的面向供應(yīng)商貸款的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù);另一部分則是由京東自身作為出資方，面向供應(yīng)商貸款的服務(wù)，如“京寶貝”，平均費(fèi)率為10%。

　　此外，在消費(fèi)金融領(lǐng)域，京東還推出了直接面向消費(fèi)用戶的具有賒賬屬性的服務(wù)“京東白條”，每月費(fèi)率為0.5%。

　　劉長(zhǎng)宏表示，京東金融的一切布局都將圍繞兩個(gè)軸心，一個(gè)是京東平臺(tái)長(zhǎng)期積累的云端數(shù)據(jù)，另一個(gè)就是承載用戶賬戶體系的第三方支付“網(wǎng)銀在線”。沒(méi)有這兩個(gè)組成部分，京東在互聯(lián)網(wǎng)金融的布局將無(wú)法開(kāi)展。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)也是大數(shù)據(jù)的應(yīng)用。李成東認(rèn)為，京東的在線零售業(yè)務(wù)為金融服務(wù)提供了一個(gè)很好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，京東可以憑借這些數(shù)據(jù)來(lái)用作金融體系的風(fēng)險(xiǎn)控制、營(yíng)銷(xiāo)、擔(dān)保等更多環(huán)節(jié)。而賬戶體系則讓京東平臺(tái)上積累的數(shù)據(jù)有了一種對(duì)應(yīng)的關(guān)系映射。

　　此前，大多數(shù)京東的用戶習(xí)慣于貨到付款的結(jié)算方式，而通過(guò)京東“小金庫(kù)”、“京東白條”等面向用戶端金融產(chǎn)品的推出，也是對(duì)京東用戶進(jìn)行在線支付的習(xí)慣培育。而在線支付的習(xí)慣成立后，京東則可以基于“網(wǎng)銀在線”開(kāi)發(fā)更多的衍生金融模式。

　　李成東認(rèn)為，從阿里巴巴基于支付寶所輻射出的金融體系可以看出，京東在完善“網(wǎng)銀在線”這一戰(zhàn)略的重要地位。

　　為IPO提價(jià)

　　招股書(shū)顯示，2013年前三季度，京東的費(fèi)用率已縮減至10.4%。其中占比較大的物流費(fèi)用率為5.8%，市場(chǎng)費(fèi)用率為2.2%。而對(duì)比蘇寧和亞馬遜，京東在物流費(fèi)用率和市場(chǎng)費(fèi)用率上已處于較低水平。

　　在京東費(fèi)用率沒(méi)有太大空間壓縮的前提下，京東只能更多地采取提升毛利率的策略以加強(qiáng)盈利能力。

　　一名香港對(duì)沖基金分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，目前資本市場(chǎng)對(duì)于京東IPO的擔(dān)憂主要表現(xiàn)在其是否具備持續(xù)盈利能力的方向上。

　　有消息指出，高盛在此前與京東進(jìn)行過(guò)有關(guān)的上市磋商，但由于對(duì)京東的盈利能力與上市估值和京東方面有較大的偏差，于是退出了主承銷(xiāo)商的位置。

　　而去年下半年以來(lái)，京東也在互聯(lián)網(wǎng)金融方面采取了多種嘗試，希望探索出更多的增值服務(wù)。

　　上述人士稱(chēng)，一旦騰訊成功入股京東，將易迅等相關(guān)資源并入京東，一方面做大了京東的銷(xiāo)售規(guī)模，但另一方面也帶來(lái)了短期內(nèi)整合的困難，目前易迅仍然處于虧損狀態(tài)，這也使得京東必須提早找到在線零售業(yè)務(wù)之外的增值服務(wù)。不過(guò)，如果騰訊將易迅并入京東，在京東與騰訊的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，是否也會(huì)進(jìn)行融合，仍面臨競(jìng)爭(zhēng)，還不好說(shuō)。

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